背景

    全国金融工作会议14日至15日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。

    会议到底传递了什么信息？对未来几年金融工作进行了怎样的顶层规划？

【四大原则】

习近平指出，做好金融工作要把握好以下重要原则：

    第一，回归本源，服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。

    第二，优化结构，完善金融市场、金融机构、金融产品体系。要坚持质量优先，引导金融业发展同经济社会发展相协调，促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控。

    第三，强化监管，提高防范化解金融风险能力。要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，加快相关法律法规建设，完善金融机构法人治理结构，加强宏观审慎管理制度建设，加强功能监管，更加重视行为监管。

    第四，市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。坚持社会主义市场经济改革方向，处理好政府和市场关系，完善市场约束机制，提高金融资源配置效率。加强和改善政府宏观调控，健全市场规则，强化纪律性。

【专家解读】

    中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬：第五次全国金融工作会议，标志着中国的金融发展进入了一个新阶段。如果说，过去历次金融工作会议都将金融发展作为未来改革和发展的主要任务，这一次，防范风险和加强监管显然占据了更为优先的地位。这是一个世界性潮流。以美国《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》于2010年7月被通过为标志，发达经济体的金融发展进入了以加强监管为主要内容的发展新阶段，尽管特朗普上台以后对新的监管法案啧有烦言，但是，这一趋势不可能被轻易改变。

    刚刚结束的全国金融工作会议，根据全球金融发展的新动态和中国的具体国情，进一步规划了我国未来金融发展的基本方向。应当看到，自从中国经济进入新常态以来，金融风险集聚、脱实向虚逐渐成为我国金融业的主要矛盾。针对这些问题，全国金融工作会议做出了对应的战略安排。

    兴业银行首席经济学家鲁政委：全国金融工作会议继续传递出从严监管的思路。在强化全面风险管理的同时，加强监管的思路非常清楚，凡是涉及到监管的提法表述都强调了一个“严”字。

    金融服务实体经济不到位在很大程度上就是改革不到位、改革不协调所导致，所以要深挖改革。如果深挖改革做好了，监管到位了，金融风险也就控制住了，金融脱虚向实也就迎刃而解。

【六大要点】

1、为实体经济服务

    习近平强调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。要贯彻新发展理念，树立质量优先、效率至上的理念，更加注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换。要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。要建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融。要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。

【专家解读】

    国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生：保险服务实体经济的关键在于充分发挥保险的核心功能，分散和转移实体经济运行中的各种自然灾害、意外事故、法律责任以及信用等风险，积极防灾减损，利用专业的风险管理技术减少社会财富的损失。

    社科院保险与经济发展研究中心秘书长郭金龙：保障是保险业经营基础。保险业回归保障主业，一是体现“保险业姓保”的核心理念，二是支持实体经济的发展，三是有助于降低经营风险。保险业做好保障业务，也有助于资产业务的开展。

2、防止发生系统性金融风险

    习近平指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。要把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作。各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为，规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任。要加强社会信用体系建设，健全符合我国国情的金融法治体系。

【专家解读】

    中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚：讲话中提出“要把国有企业降杠杆作为重中之重”，这是强调从企业端降杠杆。随着融资成本的上升，企业降杠杆会逐步推进。另外，“僵尸企业”退出仅靠金融业无法完成，需由国家层面推进。此次进一步明确处置，对企业降杠杆非常重要，利好金融风险消解。

    此次提出“严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”也非常值得关注。这是通过完善微观治理来强化领导责任，约束债务行为，责任落实到个人，非常严厉。

3、深化金融改革

    习近平强调，要坚定深化金融改革。要优化金融机构体系，完善国有金融资本管理，完善外汇市场体制机制。要完善现代金融企业制度，完善公司法人治理结构，优化股权结构，建立有效的激励约束机制，强化风险内控机制建设，加强外部市场约束。

【专家解读】

    国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富：此次会议重点突出了金融机构体系改革，对于资本结构、内控机制、治理机制和风险处置等均有提及，金融机构将作为金融改革的重要着力点和抓手，以此出发来完善金融体系基础、改善风险管理，最终推动整个金融体系改革。

4、加强金融监管协调

    要加强金融监管协调、补齐监管短板。设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。要健全风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享。

【专家解读】

    交通银行首席经济学家连平：国务院金融稳定发展委员会是国务院层面的权威决策机构，应该会由国务院领导担任负责人，委员会的办事机构可能设在央行。其不是咨询机构，而是以问题为导向的专业决策机构，对于深化改革、金融协调监管将起到重要作用。

    之所以推出该委员会，是为了克服金融监管短板，加强金融监管的统筹协调。过去长期存在的“谁家的孩子谁抱”的分业监管方式，存在一定的金融监管盲点，容易出现监管套利。

    国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠：国务院金融稳定发展委员会比“一行三会”的监管机构级别高，体现了党中央、国务院对金融风险防范的高度重视，这对未来金融长远健康发展有重要作用。

    这次金融工作会议进一步突出了人民银行对防范系统性风险的重要作用，未来人民银行会对系统性金融风险及系统性重要金融机构进一步加强监管。系统性重要金融机构，应该包括金控公司，特别是一些产业公司逐步向金融领域渗透，“对这部分机构的监管存在空白，监管较为薄弱，未来这块会得到有效加强。”

5、扩大金融对外开放

    习近平指出，要扩大金融对外开放。要深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。要积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序，加快建立完善有利于保护金融消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于防范金融风险的机制。要推进“一带一路”建设金融创新，搞好相关制度设计。

6、坚持党中央对金融工作集中统一领导

    习近平强调，做好新形势下金融工作，要坚持党中央对金融工作集中统一领导，确保金融改革发展正确方向，确保国家金融安全。要落实全面从严治党要求，建好金融系统领导班子，强化对关键岗位、重要人员特别是一把手的监督。要扎扎实实抓好企业党的建设，加强理想信念教育，加强党性教育，加强纪律教育，加强党风廉政建设。要大力培养、选拔、使用政治过硬、作风优良、业务精通的金融人才，特别是要注意培养金融高端人才，努力建设一支宏大的德才兼备的高素质金融人才队伍。

附历次会议梳理及对股市的影响

第一次（1997年11月）

1、应对亚洲金融危机。成立四大资产管理公司，以处理从国有四大行剥离的不良资产。

2、银行改革：中央财政定向发行2700亿元特别国债，补充四大国有银行资本金；将银行不良资产剥离给新成立的四家资产管理公司；取消贷款规模，实行资产负债比例管理等重要改革措施。

3、金融监管：对金融业实行分业监管，成立证监会、保监会，分别负责证券业和保险业的监管，央行专司对银行业、信托业的监管；另外对央行自身机构进行改革，原有的省分行被撤销，改成9个大区行，货币政策独立性得以加强。

第二次（2002年2月）

1、加强金融监管与国有银行改革的思路进一步得到深化，最终组建中央汇金投资有限责任公司主导中国银行业的重组上市。

2、银行改革：快速推进新一轮国有商业银行改革，工商银行、建设银行、中国银行在股份制改革与海外上市项目的实施上得到了一系列关键政策支持。

3、金融监管：撤消中央金融工委，成立银监会，并成立国有银行改革领导小组，酝酿、统筹、部署国有银行改革方案，会议还做出了改革农信社的决定，为此后农信社改革的全面铺开确立了“因地制宜，分类指导”的指导方针。

第三次（2007年1月）

1、加深已股改银行的改革，农业银行挂牌上市，至此国有四大行全部完成股份制改革。

2、国开行全面推行商业化。汇金公司注资国开行，国开行推行自主经营、自负盈亏、自担风险的商业化运作，主要从事中长期业务，不得从事零售业务。

3、设立中国版“主权财富基金”——中投公司，以承担外汇储备的投资管理工作。

4、大力发展公司债券，实施《公司债券发行试点办法》。

5、创业板正式上市。

第四次（2012年1月）

1、稳步推动人民币汇率形成机制和利率市场化改革，扩大金融对外开放。

2、防范化解地方政府性债务风险，避免财政金融风险相互传递。

3、加大对薄弱领域的金融支持，切实防范系统性金融风险。

4、加强金融基础建设，改善金融发展环境。

5、确保资金投向实体经济，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀等。

    虽然4次会议中有3次是召开于股市低迷阶段，但金融工作会议召开在中短期而言会大概率利好股市。除了第一次金融工作会议之外，第二、三、四次金融工作会议召开的当天及之后，股市均出现了上涨。并且从结束后1周、1个月和3个月的股市涨跌幅变化来看，第二、三、四次会议结束之后的1周、1个月和3个月的涨幅在不断提升，表明股市在会议结束后的3个月均出现了较为持续的上涨。

    本次金融够工作会议强调金融监管，或将有利于大金融龙头。监管趋严下的金融业类似去年轰轰烈烈的周期品供给侧改革，过去几年加杠杆激进的小企业在去杠杆趋势下业务量将会下降，行业格局优化过程中，稳健的龙头股有望不断受益，估值得到提升修复。

综合自上海证券报，经济观察网